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萬(wàn)科爭(zhēng)奪戰(zhàn)

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寶能系投票權(quán)合法問(wèn)題或需銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)手調(diào)查、認(rèn)定。

  “這兩個(gè)報(bào)告是對(duì)2015年工作情況的總結(jié)說(shuō)明，雖然沒(méi)被通過(guò)，但不影響未來(lái)的經(jīng)營(yíng)操作。未來(lái)是不是需要修改并提交董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)審議，現(xiàn)在包括監(jiān)管方面還沒(méi)有明確的意見(jiàn)，還需要等進(jìn)一步的通知?！?月29日，萬(wàn)科（000002.SZ）董辦一位工作人員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

  此前在6月27日的股東大會(huì)上，萬(wàn)科的董事會(huì)報(bào)告和監(jiān)事會(huì)報(bào)告被前兩大股東華潤(rùn)、寶能系雙雙否定。

  因此，不論是可能召開(kāi)股東大會(huì)審議被否的董事會(huì)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)報(bào)告，還是可能召開(kāi)股東大會(huì)罷免萬(wàn)科管理層，都將面臨虎視眈眈要投反對(duì)票的華潤(rùn)和寶能系。

  萬(wàn)科股權(quán)戰(zhàn)正酣之際，寶能系高杠桿收購(gòu)萬(wàn)科股權(quán)的資金來(lái)源再次成為熱議的焦點(diǎn)。這一焦點(diǎn)問(wèn)題直接關(guān)系到：其購(gòu)買(mǎi)的萬(wàn)科股權(quán)是否有投票權(quán)？而這一問(wèn)題直接關(guān)系到大戰(zhàn)的力量對(duì)比。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寶能系投票權(quán)合法問(wèn)題或需銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)手調(diào)查、認(rèn)定。

  不過(guò)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，寶能系似乎很早就意識(shí)到投票權(quán)問(wèn)題，已于去年底簽署了補(bǔ)充協(xié)議，將投票權(quán)攬入掌中。

重開(kāi)股東大會(huì)未有說(shuō)法

  “27日股東大會(huì)對(duì)兩大報(bào)告的否決，相當(dāng)于對(duì)萬(wàn)科管理層過(guò)去一年的工作不滿意，這種對(duì)峙下，開(kāi)多少次會(huì)都是不滿意，重開(kāi)董事會(huì)和股東大會(huì)沒(méi)有多大意義?！鄙虾Ｄ炒笮腿桃幻缎腥耸恐赋?，況且《公司法》等也沒(méi)有明確董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)報(bào)告被否需要重開(kāi)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)審議。

  “重開(kāi)董事會(huì)、股東大會(huì)審議不需要明確規(guī)定，而是法理之中的。”剛從深交所離職的一位監(jiān)管人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這兩個(gè)議案是必須提交股東大會(huì)審議的，這次被否了，就是否定了董事會(huì)過(guò)去一年的工作，怎么能不重新修改提交審議呢？

  目前資本市場(chǎng)上，股東大會(huì)否決董事會(huì)報(bào)告和監(jiān)事會(huì)報(bào)告的案例非常鮮見(jiàn)。這是華潤(rùn)和寶能系拋給萬(wàn)科管理層的又一難題。

  而據(jù)前述董辦工作人員的說(shuō)法，“目前也未有明確的意見(jiàn)是不是需要重開(kāi)?！?

  此前的26日晚間，寶能系提出了一項(xiàng)罷免萬(wàn)科現(xiàn)任王石、郁亮等7名董事，華生等3名獨(dú)立董事以及兩名監(jiān)事的臨時(shí)提案，并提請(qǐng)董事會(huì)為此召集2016年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議。

  “關(guān)于罷免的提案需要公司召開(kāi)董事會(huì)審議，然后才決定是否開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)表決?！鄙鲜龉ぷ魅藛T表示。

  因此，不論是可能召開(kāi)股東大會(huì)審議被否的董事會(huì)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)報(bào)告，還是可能召開(kāi)股東大會(huì)罷免萬(wàn)科管理層，都將面臨目前似乎執(zhí)意要投反對(duì)票到底的華潤(rùn)和寶能系。

  如果華潤(rùn)和寶能系一起投反對(duì)票，合計(jì)39.59%的股權(quán)會(huì)所向披靡。股東大會(huì)魔方怎么解？在27日的股東大會(huì)上，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石表示，萬(wàn)科的妥協(xié)是有限度的，大股東不可能為所欲為，相信監(jiān)管部門(mén)會(huì)站出來(lái)表態(tài)的。

很快，27日晚間，深交所就給華潤(rùn)和寶能系發(fā)了問(wèn)詢(xún)函，要求兩方說(shuō)明是否構(gòu)成一致行動(dòng)人，并要求寶能系解釋罷免董監(jiān)高的提案對(duì)萬(wàn)科日后經(jīng)營(yíng)的影響以及應(yīng)對(duì)措施。

  “這說(shuō)明監(jiān)管層已經(jīng)關(guān)注到了萬(wàn)科案?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎荆磥?lái)是否進(jìn)一步措施要看問(wèn)詢(xún)和調(diào)查情況。對(duì)于上述可能召開(kāi)的股東大會(huì)，寶能系的投票權(quán)是否合法也是一個(gè)很大的變量。

寶能系投票權(quán)爭(zhēng)議

  不僅王石希望監(jiān)管層能夠介入，學(xué)界一些專(zhuān)家也在呼吁，焦點(diǎn)問(wèn)題則是寶能系花300億元購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科股票的資金來(lái)源，并由此導(dǎo)致是否有合法投票權(quán)的問(wèn)題。

6月29日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心主任劉姝威發(fā)文稱(chēng)，“萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)的關(guān)鍵問(wèn)題是寶能系收購(gòu)萬(wàn)科股份資金是否合法？寶能系是否擁有合法的萬(wàn)科股東大會(huì)投票權(quán)？”

  麥吉爾大學(xué)金融學(xué)兼職教授、多家大型金融機(jī)構(gòu)獨(dú)董劉鋒則指出，“按照現(xiàn)有法規(guī)，證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)對(duì)寶能系產(chǎn)品的管理人代理行使投資人投票權(quán)的規(guī)范沒(méi)有相關(guān)界定，因此對(duì)這一問(wèn)題的爭(zhēng)論是希望能有益于未來(lái)制度建設(shè)。目前比較可行的是理清所有涉及的產(chǎn)品，但這就要需要銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)同時(shí)介入調(diào)查，并最終判定投票權(quán)是否合法?！?

  從萬(wàn)科去年12月公告的一份對(duì)深交所的回函以及公開(kāi)報(bào)道看，寶能系購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科股權(quán)的資金來(lái)源主要有三個(gè)：萬(wàn)能險(xiǎn)、浙商銀行理財(cái)資金、鉅盛華發(fā)的7只資管計(jì)劃。

  其間，寶能系動(dòng)用數(shù)量眾多的資產(chǎn)計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科，中間拐了很多彎，也涉及很多金融機(jī)構(gòu)比如華福證券、泰信基金、西部利得基金、南方資本管理有限公司（下稱(chēng)南方資本）等，實(shí)際投資人數(shù)量已經(jīng)非常龐大。

  “監(jiān)管層在判定寶能系是否擁有合法投票權(quán)之前，迫切需要理清兩點(diǎn)。第一，把所有涉及的產(chǎn)品合同都拿出來(lái)，對(duì)照基金產(chǎn)品合同里、理財(cái)產(chǎn)品合同看，是否披露投向是購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科股票；第二，產(chǎn)品可以用多大比例的錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科股票?！眲h說(shuō)，然后按照《基金法》、《保險(xiǎn)法》等規(guī)定的投資范圍、投資比例等來(lái)判定產(chǎn)品是否合法合規(guī)，另外看是否做到對(duì)投資人的充分披露。

  廣東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所謝良律師指出，目前看，寶能系已經(jīng)成為萬(wàn)科股東的情況下，是享有股東表決權(quán)的，除非寶能購(gòu)買(mǎi)股票的有效性或合法性被依法否定掉，但終局裁判權(quán)在法院。

投票權(quán)“打補(bǔ)丁”

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，深交所也曾關(guān)注到鉅盛華通過(guò)資管計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科股票的投票權(quán)問(wèn)題，并在2015年12月10日給鉅盛華發(fā)出了《關(guān)注函》。

不過(guò)，寶能系及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)早已注意到資管產(chǎn)品的投票權(quán)問(wèn)題，并早于去年底很快打了“補(bǔ)丁”。

  2015年11月，鉅盛華分別與西部利得基金、南方資本、泰信基金先后簽署了7只資管計(jì)劃，用于投資萬(wàn)科，鉅盛華是劣后級(jí)（又稱(chēng)進(jìn)取級(jí)、普通級(jí)）委托人，他們后續(xù)還簽訂了相關(guān)“補(bǔ)充協(xié)議”。

  2015年12月16日，萬(wàn)科公告的《關(guān)于深圳證券交易所公司部關(guān)注函【2015】第538號(hào)的回復(fù)》（下稱(chēng)《回復(fù)》）顯示，深交所要求鉅盛華說(shuō)明在資產(chǎn)管理計(jì)劃中與管理人的具體關(guān)系，以及是否可實(shí)際支配萬(wàn)科A(24.430, 0.00, 0.00%)股4.97%股份的表決權(quán)。

  玄機(jī)就在后續(xù)簽署的“補(bǔ)充協(xié)議”上。鉅盛華回復(fù)稱(chēng)，“根據(jù)約定，鉅盛華實(shí)際支配相關(guān)資管計(jì)劃所持有萬(wàn)科 A 股股票的表決權(quán)?！?

  以鉅盛華與南方資本2015年11月24日簽署的《廣鉅1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同補(bǔ)充協(xié)議》為例，主要內(nèi)容為“在資產(chǎn)管理計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)，如萬(wàn)科召開(kāi)股東大會(huì)，南方資本應(yīng)按照進(jìn)取級(jí)委托人（即鉅盛華）對(duì)表決事項(xiàng)的書(shū)面意見(jiàn)行使表決權(quán)；如進(jìn)取級(jí)委托人需要資產(chǎn)管理計(jì)劃行使提案權(quán)、提名權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等其他股東權(quán)利事項(xiàng)， 南方資本應(yīng)按照進(jìn)取級(jí)委托人出具的書(shū)面意見(jiàn)所列內(nèi)容行使相關(guān)股東權(quán)利”。

  上述這份補(bǔ)充協(xié)議并未顯示鉅盛華取代管理人實(shí)際支配投票權(quán)需要承擔(dān)哪些責(zé)任。不過(guò)，在另外幾份補(bǔ)充協(xié)議里有所涵蓋。

  以2015年11月24日鉅盛華簽訂的《泰信價(jià)值1號(hào)特定客戶(hù)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同之補(bǔ)充協(xié)議》為例，其前部分與廣鉅1號(hào)的補(bǔ)充協(xié)議大致相同，不過(guò)后面部分有這么一句話，“全體委托人一致同意：若管理人在行使相關(guān)股東權(quán)利過(guò)程中遭受的任何損失，包括但不限于被監(jiān)管機(jī)構(gòu)出具行政處罰或者行政監(jiān)管措施及其他一切經(jīng)濟(jì)損失時(shí)，由普通級(jí)委托人承擔(dān)最終責(zé)任，并賠償管理人遭受的所有損失。”

  上海某基金公司一位產(chǎn)品經(jīng)理指出，“既然鉅盛華是跟基金公司簽了協(xié)議，應(yīng)該蓋有公司的章。蓋章前則需要公司法務(wù)部門(mén)的認(rèn)可，有違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的話，法務(wù)那邊是過(guò)不去的。因此，這樣簽協(xié)議應(yīng)該不會(huì)明顯違規(guī)。”

  “另外，這類(lèi)一般是專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，優(yōu)先級(jí)一般是銀行資金，他們只要到期拿走約定收益就行了，劣后級(jí)投資人支配投票權(quán)也無(wú)可厚非，因?yàn)樗麄兂袚?dān)了所有風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜霎a(chǎn)品經(jīng)理指出。

  不過(guò)，劉鋒進(jìn)一步指出，投資人授權(quán)管理人使用該基金產(chǎn)品的資金，但沒(méi)有承諾管理人授權(quán)別人代理投票。也就是說(shuō)，鉅盛華并不能代表所有投資人做決策、行使投票權(quán)，即使他是劣后投資人也不行。

  “目前各方的博弈，影響到了廣大投資者、萬(wàn)科客戶(hù)等眾多群體的利益，亟待銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)手調(diào)查：寶能系這樣做是否合規(guī)？”劉鋒說(shuō)。